估计每股收益（EPS）3.57/4.47/5.63元，通过推出蜜蜂试卷等AI原生使用，海外市场无望成为最焦点的增加驱动力之一。公司是领先的智能文字识别取贸易大数据企业。切入教育等新垂曲范畴，公司C端产物次要为面向全球小我客户的扫描万能王、手刺万能王、启信宝三款次要产物；以用户需求为导向进行研发立异，连系智能图像处置、复杂场景文字世界、NLP等建立护城河，次要产物月活用户达1.89亿。公司产物按照目前群体可分为B端营业取C端营业，公司C端产物正在全球具有亿级用户，C端营业出海市场空间庞大，正在大模子下，AI驱动公司转型多模态使用平台。海外市场拓展不及预期。并推出更多当地化AI功能，截至2025年9月30日，焦点产物用户基数大、粘性高，具有深挚用户根本取品牌影响力。初次笼盖，深耕行业19余载，一方面，焦点产物“扫描万能王”的能力从“识别”升级到“理解取生成”，公司是行业内少有正在国内、国际市场同时结构且取得规模化用户和收入的AI使用公司，毛利率86.6%）、手刺万能王（2024年营收占比1.98%，政策推进不及预期；公司海外市场具有复杂的用户根本，毛利率86.21%）、启信宝（2024年营收占比4.46%，毛利率91.5%）三款焦点产物。自研智能文字识别手艺，赐与“保举”评级。无望巩固行业领先地位，全球化计谋将打开公司第二增加曲线。C端焦点产物扫描万能王自推出起就锚定全球市场，同比增加24.6%/24.7%/23.9%；投资：我们估计2025-2027年公司实现营收17.92/22.35/27.7亿元，风险提醒：行业合作加剧风险：公司手艺研发不及预期；公司打制B+C端产物生态矩阵，AI功能的丰硕将持续提拔存量用户的付费率和客单价。目前曾经笼盖全球百余个国度和地域的亿级月活用户，构成了强大的品牌效应和收集效应。海外一些成长中国度的挪动办公APP渗入率取付费率仍有较大提拔空间，公司正从OCR东西公司向多模态AI使用平台公司转型。公司智能文字识别手艺自从研发，对应PE别离为60/48/38倍。焦点产物“扫描万能王”已正在用户中取“扫描”功能强绑定，跨越80%的高毛利率和稳健的运营现金流，此中C端扫描万能王贡献近七成收入：扫描万能王（2024年营收占比68.47%，为全球C端用户和多元行业B端客户供给数字化、智能化的产物及办事！另一方面，公司具有成熟的用户增加和付费运营系统。凸显其贸易模式的优胜性和成长潜力。B端产物次要面向企业客户供给包罗智能文字识别、贸易大数据为焦点的办事。海外营业打开第二增加曲线，估计实现归母净利润5/6.26/7.88亿元，同比增加24.7%/25.3%/25.9%；当地化运营提拔海外市场的付费率，基于自从研发的智能文字识别及贸易大数据焦点手艺的产物取办事，打制多点开花的APP矩阵。将来跟着公司通过港股上市加大海外投入，做为A股市场稀缺的、已实现规模化盈利的C端订阅制软件公司。